流动性超预期投放效果立竿见影 货币政策发力仍可期

发布时间:2020-02-06    来源:中国经济网    浏览量:10

  继3日投放1.2万亿元流动性后,4日央行开展了5000亿元逆回购操作,两日投放流动性1.7万亿元,与1月公开市场投放量相当。分析人士认为,上述超大规模、超季节性流动性投放举措起到平复投资者情绪、稳定市场的作用。今后一段时间,流动性充裕格局稳定,融资放量与成本下降值得期待。

  两日投放流动性1.7万亿元

  央行4日发布的公告称,为充足供应流动性,维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕,4日央行以利率招标方式开展了5000亿元逆回购操作。其中,开展3800亿元7天期限逆回购操作,中标利率为2.4%;同时开展1200亿元14天期限逆回购操作,中标利率为2.55%。

  短期央行流动性操作不仅超大规模,而且是超季节性的。从往年情况看,春节前后流动性“前紧后松”。受需求下降、现金回笼等因素影响,节后流动性往往处于年内较充裕状态。央行一般不再进行资金投放,通过逆回购到期等方式回收流动性。今年在疫情防控特殊形势下,节后央行还顺势调整逆回购利率。

  央行公众号4日刊发的文章指出,央行两日投放流动性累计达1.7万亿元,充分显示央行稳定市场预期、提振市场信心的决心。

  调控空间充足

  政策暖风频吹,抗“疫”形成合力。2月4日A股企稳反弹、部分商品上涨、人民币汇率盘中升破7元,表明市场情绪趋于平复,风险偏好出现修复迹象。

  市场人士认为,在经历节后首个交易日大幅波动后,市场情绪有所释放,加之积极政策举措不断,市场继续大幅调整风险趋于收敛。进一步看,疫情必将得到控制,市场运行终将回归正常轨道。

  分析人士指出,货币政策操作将视疫情发展灵活调整,央行进一步出台举措可期。首先,央行集中开展“天量”逆回购操作存在滚动续做需求。过去两日央行共开展了1.7万亿元逆回购操作,全部将在本月到期,其中下周到期1.28万亿元。虽然节后现金回流可起到一定对冲作用,但届时到期续做逆回购需求依然较大,加上疫情等因素影响,央行仍可能继续开展适量逆回购操作。其次,本月中旬央行适时开展中期借贷便利(MLF)操作并下调操作利率的可能性不小。再者,常备借贷便利、再贷款、再贴现等工具投入使用,可发挥临时流动性供给或定向流动性供给的作用。最后,年度普惠金融定向降准动态考核有望近期实施。

  未来一段时间,货币政策操作仍会处于略偏宽松状态,助力经济作用将逐渐显现。

  稳预期稳增长

  稳预期是短期关键,降成本、稳增长是最终目标。央行表示,超预期流动性投放推动货币市场和债券市场利率下行,并将进一步推动贷款市场利率下行,有利于降低资金成本,缓解企业特别是小微企业的财务压力,扩大融资规模,支持实体经济。

  在4日的货币市场上,连续大额流动性投放的累积效应已在显现,货币市场利率纷纷下行。截至4日收盘,在银行间市场上具有代表性的隔夜和7天期回购利率双双下行20个基点左右,其中,7天回购利率(DR007)跌至2.41%。

  分析人士认为,节后现金回流叠加央行超预期流动性投放,使今后一段时间流动性充裕格局确定,货币市场利率存在继续下行空间。在金融机构可用资金及资金成本得到改善后,将更有动力降低融资利率水平,从而为贷款利率下行创造条件。此外,月中按照惯例开展的MLF操作利率下行概率很大,新一期贷款市场报价利率(LPR)下行可能顺理成章,有望起到引导贷款利率下行的效果。

  每年一季度是银行信贷额度最为充裕的时期,也是信贷投放力度加大的时点,降成本效果可能更佳,对宽信用、稳增长可能更有效。(记者 张勤峰)


责任编辑:蒋林佚

新闻搜索

本网站是服务于中国中小企业的政府公益性网站,因部分信息来源于网络,如有侵权请来邮、来电告知,本站将立即改正。

指导单位: 河南省工业和信息化厅

承办单位: 河南中小在线信息服务有限公司 豫ICP备17042489号

联系方式:0371-65749597 电子邮箱:65749597@163.com

豫公网安备 41010702002434号